我们已小幅上调油价预测，将第二季度布伦特原油价格预期调至每桶117美元，同时将霍尔木兹海峡重新开放的假设时间推迟至6月底。目前我们假设第二季度的通行量约为冲突前水平的10%，随后在10月前恢复正常。然而，上调幅度相对温和，因市场价格已有所回落且表现低于预期——强劲的美国出口与中国进口的大幅下降抵消了大部分供应损失。
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全球人工智能支出将成为企业技术增量支出增长的主要驱动力，从2025年的3400亿美元增长至2035年的约3万亿美元——届时将接近全球企业技术总支出的23%，而目前这一比例不足4%。
尽管人工智能的采用可能带来大量失业风险，但我们认为这种情况不太可能发生，其影响将集中在少数最易受冲击的职业领域。此外，即使确实出现更广泛的失业，那些规模最大、生产率最高的城市仍将获得最显著的收益。主要风险在于，人工智能的劳动替代能力越强，能够受益的城市就越少——而规模最大、生产率最高的城市将进一步巩固其全球主导地位。
在我们的全新伊朗冲突持久战假设情景（模拟霍尔木兹海峡关闭六个月及能源基础设施遭遇密集打击）下，石油供应将遭受严重的持续冲击。近期事态发展表明，市场波动仍在延续且尚无明确解决方案，这加剧了全球贸易持续中断的风险。
我们的全新伊朗冲突持久战假设情景（模拟霍尔木兹海峡关闭六个月及能源基础设施遭遇密集打击）将导致全球工业陷入衰退。2026年全球工业增长将降至0.6%，为新冠疫情以来最低水平。
美以与伊朗的冲突将对中东地区的能源生产及霍尔木兹海峡的航运造成更长时间的冲击。我们判断冲突现在更可能持续约两个月，这意味着霍尔木兹海峡可能实质上关闭至4月底。我们预计5月至6月航运流量将恢复至正常水平的50%左右，随后六个月逐步回归常态。
在我们的全新“伊朗冲突持久战假设情景”下（假设油价连续四个月维持在每桶150美元以上，同时成品油供应短缺），全球通胀率将升至7.7%，接近2022年的峰值。此次价格飙升的幅度将引发巨大的非线性效应，放大经济冲击，导致2026年中期全球经济活动出现罕见的萎缩。
中东冲突对全球贸易造成了立竿见影的冲击，但其影响在不同地区和商品间呈现不均衡态势。油轮运价在油价已然飙升的基础上进一步暴涨；保险公司迅速上调了战争风险溢价，而霍尔木兹海峡的关闭导致船舶滞留，实际上将其从全球船队中暂时剥离。
因美以与伊朗冲突走向的不确定性，布伦特原油价格近期出现极端波动。但需注意，不应过度关注日常油价涨跌——因其对基准预测影响甚微，月度与季度均价才是更关键的观测指标。尽管如此，过去数日布伦特原油的震荡幅度仍令人瞩目，且由于冲突降级及事实上关闭的霍尔木兹海峡恢复通航均无明确时间表，高波动性或将持续。
中东冲突已对区域内及更广泛地区的旅行活动造成显著且直接的冲击。冲突爆发头两天，领空基本关闭，航班取消数量超过5000架次。
中东冲突可能对海湾合作委员会（GCC）经济体产生重大影响，但对全球的溢出效应大体局限于对油气价格的推高。
原油市场已做好充分准备应对伊朗局势冲击。当前市场供应充足，且伊朗面临严重且持续中断的可能性较低，因此爆发全面石油危机的概率不大。
与2025年的”十二日战争”不同，本轮冲突规模更大、强度更高，预计将持续一至三周，最长不超过两个月。
研究简报 2026年全球经济：五大分化、一个共性
2026年迄今，大宗商品市场呈现出异常显著的价格分化，各板块特定的基本面因素正日益超越宏观驱动力的影响。预计金属将表现优异，而能源与农产品则普遍走弱。
2024年，中国在近60% 的产品类别中成为全球最大出口国，其工业品出口占全球出口总额的比重从2001年的5% 攀升至20% 以上。然而，由通缩引发的国内经济疲软将促使中国在出口市场展开更激烈的竞争。2023年至2025年间，中国出口价格通缩幅度远超国内通缩水平，表明其正高度依赖出口来弥补国内需求的缺口。
面向压力测试、情景规划与气候分析的行业情景建模
在关税政策、人工智能变革与能源转型等关键趋势影响下，行业格局与供应链结构正加速重塑。牛津经济研究院凭借全球行业分析体系与前瞻性预测模型，深入评估宏观经济变化对各行业及供应链的影响，帮助企业在复杂多变的环境中制定更具前瞻性的战略决策与风险管理方案。
随着美国围绕格陵兰问题的关税威胁升级，而欧洲正酝酿反制措施，当前僵局是否会引发更广泛的贸易战并拖累全球经济增长？
当我们从关税与人工智能交织影响的2025年，迈向更具结构变革性的2026年，全球经济的底层逻辑正在悄然重塑。这不仅关乎增长趋势，更直接牵动着金融市场的神经——利率路径、汇率波动、资本流向，都将在这场变局中重新定价。在本次研讨会中，我们将聚焦以下2026年三大关键议题，解析它们如何影响全球实体经济（包括美国、亚洲以及中国），又如何传导至金融市场。