研究简报
28 4 月 2025

关税升级态势或将导致全球工业下行

虽然整体经济不太可能进入衰退,但我们现在预测 2025 年全球工业将出现浅度下行。

自 4 月初以来,美国关税大幅升级,这将导致全球工业出现浅度下行,但按年计算仍将保持正增长。我们已将 2025 年和 2026 年的全球工业增长预测从 2.6% 下调至 1.6%。

你将了解到什么:

  • 美国的预测下调幅度最大,我们预计 2025 年美国制造业活动将萎缩 0.9%,2026 年萎缩 1%。关税预计将导致美国商品价格大幅上涨,尤其是依赖进口投入的行业。
  • 与我们之前的基线相比,美国进口大幅萎缩 15%,这将损害其主要贸易伙伴的出口需求。因此,我们大幅下调了中国、日本、加拿大、墨西哥和韩国的工业活动预测。
  • 关税还将延长欧洲工业的衰退期。但从更长远来看,其他因素将起到积极的抵消作用,包括德国 3 月份宣布的巨额财政一揽子计划,以及欧盟对国防开支的更大推动。
  • 工业将因关税上调而损失惨重,而服务业则会受到更多的保护。
  • 关税上调将对全球工业造成严重影响。如果像我们的基线假设那样持续下去,这将导致世界贸易占国内生产总值的比重长期下降。

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本报告由牛津经济研究院的工业团队为您提供。

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