欧元区：货币宽松将促进经济增长–但要等到2025年

最近欧元区通胀率急剧下降，欧洲中央银行今年将进行一系列降息已成为共识。然而，货币政策的传导需要时间，我们认为在 2025 年之前，宽松货币政策不会对经济增长产生太大的推动作用，但也有可能出现一些上行惊喜。

你将学到什么？

在实际降息之前，金融条件往往较为宽松。事实上，在 2023 年下半年出现一连串通胀下行意外后，市场定价已经发生了重大变化，尽管一些欧洲央行理事会成员反对过早调整中枢，但这已经带来了更宽松的金融条件。不过，这种宽松可能会很快逆转。
我们估计，政策性降息的影响通常会在八个季度后达到顶峰，但我们认为，在目前的情况下，消费和资本支出都有可能出现更快的传递。这是由于资产负债表更加健康，在金融周期中的地位更加稳固，以及近期耐用品消费和资本支出的不足。
不过，即使宽松的金融条件和降息的传递速度比往常更快，也不会成为经济增长的灵丹妙药。由于经济逐步复苏，基数效应微弱，我们预计今年欧元区国内生产总值仅增长 0.6%。但我们认为，今年国内生产总值（GDP）各组成部分的增长将得到巩固，加上降息的推动，2025 年的强劲增长将达到 1.8%。