美国中期选举——对特朗普最后两年任期及之后的影响

民主党以超出预期的优势横扫国会两院。除拿下众议院所需的218个席位外，民主党在参议院将至少占据54席多数，目前已翻转七个共和党持有的席位。

我们暂不调整基线预测，但其双向风险均有所上升。12月中旬可能出现的政府停摆，以及/或在跛脚鸭会期快速推进的国防-focused和解法案，是近期需要关注的风险。

这一结果增加了达成赤字融资“大交易”的上行风险，该交易将同时提振国防与福利支出，不过我们认为这更可能是2028年而非2027年的议题。该情景将为2028年增长贡献0.3个百分点。我们的基线假设两党同意延长一系列个人减税措施，但难以破解的僵局是一项下行风险，可能在2029年和2030年分别拖累增长0.2和0.1个百分点。

下行风险在于政府可能在关税、外交和移民政策上更加强硬。中期选举结束后，与伊朗的冲突升级似乎更有可能发生。对加拿大征收50%汽车关税以及即将到期的美中贸易休战，是1月份需要关注的引爆点。随着移民与海关执法资金投入加大，净移民人数仍在放缓。

未来两年，联邦监管不太可能阻碍AI基础设施建设。更大的风险来自州和地方层面——尤其是南部和中西部各州对数据中心日趋严格的监管规定。

中期选举对下一届总统选举的指示意义可能具有误导性。根据我们对2028年的基线预测，强劲的经济数据对共和党总统候选人的支持力度将比现在更大。