2024年印度关键主题-经济放缓终将到来

2023 年印度经济的韧性超过预期，但我们认为经济放缓只是被推迟了，而不是被取消了。 虽然 2023 年国内生产总值有望强劲增长 6.7%（2023/24 财政年度为 6.6%），但我们预测 2024 年的增长率将放缓至 5.7%（2024/25 财政年度为 6.2%）。 我们认为，明年印度经济将由周期性和结构性主题共同决定。

本研究报告进一步阐述了这些关键主题：

1. 私人消费和公共支出将感受到大流行病的痛苦。 2024 年，消费者的消费能力可能会受到双重挤压。 劳动力市场的困境和实际收入增长乏力将加重大流行病期间积累的借款的偿债成本负担。 同时，尽管在全国大选之前可能会提供一些刺激措施，但财政整顿的需要将限制政府支持消费者的能力。
2. 供应方面的价格压力可能会限制印度央行的操作空间，但风险有限。 我们预计印度央行将在 2024 年第二季度开始降息，因为我们相信届时降息的条件已经具备，包括经济活动放缓、核心通胀率下降以及对整体通胀率接近目标的信心。 但超出印度央行控制范围的压力可能意味着，即使国内条件要求降低利率，实际降息也可能需要更长的时间。
3. 要充分利用印度的人口红利，更多的结构性改进至关重要。 印度于 2023 年早些时候超过中国，成为世界上人口最多的国家，其人口规模和年轻化程度为经济的巨大增长潜力提供了支持。 然而，其目前以服务为基础的模式意味着，创造适当的就业机会以实现可持续和包容性增长将具有挑战性，尽管如果正确的结构改革到位，并非无法实现。