研究简报 | 3 月 20, 2024

出人意料的强劲工资数据终结了日本的 NIRP 和 YCC

日本央行(BoJ)在周二的会议上决定结束负利率政策,并将隔夜市场利率的目标区间设定为 0%-0.1%,早于我们 4 月份的预期。 春季工资谈判(主要针对龙头企业)的首次统计结果出人意料地强劲,这使得央行对未来几年工资驱动的通胀目标(2%)充满信心。

你将学到什么?

  • 在第一次统计中,总体加薪率为 5.3%,远高于 2023 年的 3.8%和市场预期。 随着小型企业工资结算的公布,加薪率可能会下降,并趋近于 4.5%,即第一次统计的小型企业加薪率。
  • 为了引导市场对下一步政策举措的预期,政策声明称,”鉴于当前的经济活动和价格前景,世行预计目前将维持宽松的金融条件”。 我们预计日本央行将至少在未来一年内维持有效的零利率政策。
  • 日本央行还取消了收益率曲线控制框架,在 2023 年 10 月决定使其更加灵活之后,该框架日益流于形式。 为了避免长期收益率受到干扰,该行承诺暂时保持接近当前速度的日本国债(JGB)购买量,并承诺在收益率急剧上升时大幅增加购买量。
  • 日本央行在承诺通过购买日本国债继续实施量化宽松(QE)政策的同时,还决定正式停止购买 ETF 和房地产投资信托基金(REITs)等风险资产。 我们相信,日本央行将在今年晚些时候进行政策审查后,提出退出量化宽松政策的全面策略。

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