博客 | 29 7 月 2024

经济学家札记：一枚巴黎奥运会金牌“价值”几何？

私密：Diego Cacciapuoti

Economist

说来有些“名不副实”，奥运金牌并非完全由黄金制成。

此次奥运会的金牌由 523 克银和 6 克金组成，银牌重 525 克，由纯银制成，铜牌重 455 克，由铜、锡和锌制成。更有趣的是，今年的奥运奖牌略微偏离了其历史传统，除了通常的成分外，奖牌中还包括一块埃菲尔铁塔的铁片。

2024 年巴黎奥运会奖牌的价值

虽然埃菲尔铁塔铁块的价值是无价的，但用于制作奥运奖牌的商品都有具体的价格。除去放置在每块奥运奖牌中央的埃菲尔铁塔铁块的价值，我们估计本届奥运会每块金牌的价值超过一千美元，具体为1027 美元，而银牌和铜牌的价值分别为 535 美元和 4.6 美元。

然而，在贵金属和工业金属市场如此繁荣的情况下，除了登上领奖台的永恒荣耀之外，今年赢得一枚奥运奖牌应该会产生可观的投资价值。

事实上，我们估计到下一届奥运会时，这些奖牌的价值将大大提高。到 2028 年洛杉矶奥运会期间，金牌将增至 1 136 美元，银牌为 579 美元，铜牌为 5.2 美元。到 2032 年布里斯班奥运会时，奖牌的价值将分别达到 1,612 美元、608 美元和 6 美元，因此今年的获奖运动员应该会得到一笔不菲的奖金！

一些商品的价格将走得更快、更高、更强

这些奖牌价值的上升可归因于贵金属和工业金属的增加。我们的全球商品预测服务预测显示，由于贵金属和工业金属的基本面一如既往地光明，它们的价格在未来将大幅上涨。

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黄金：由于黄金的基本面强劲，我们今年一直看好黄金的上涨潜力。坚实的结构性需求力量，如新兴市场中央银行和中国消费者的需求，创造了一个非常有利的环境。展望未来，我们预计强劲的基本面将推动金价走高，而来自各国央行和中国人民银行的强劲需求将成为主要的看涨结构性需求力量。因此，我们预计到 2028 年，金价将超过 2,640 美元/盎司，到 2032 年将达到 2,865 美元/盎司。

白银： 近期白银的市场情绪极不稳定，受美联储降息和工业活动回暖的希望提振，白银价格一度反弹，但在本月早些时候又出现回落。由于白银的工业用量较大，因此工业生产前景对白银的影响要比黄金大得多，而工业生产预期的好转也带动了白银价格的上涨。虽然我们同意全球工业生产将在今年余下时间和明年复苏的这一看涨观点，但我们认为市场已经超越了自己，金属定价的上涨超越了基本面，投资者过度看涨。因此，我们预计今年下半年银价将横盘震荡，但到 2028 年银价仍有望升至 31.27 美元/盎司，到 2032 年升至 32.83 美元/盎司。

黄铜：我们预计今年铜价平均为每吨 9,300 美元。铜价在 6 月份有所回调，但在 7 月初已接近每吨 10,000 美元。铜价将继续波动，但在今年剩余时间内，由于高库存水平的限制，铜价将接近平均每吨 9,500 美元。我们预计，第三季度价格将走低，平均价格为每吨 9,490 美元，并从第四季度开始逐步回升。我们预计，随着工业生产的增强，2025 年的季度价格增长将更有意义，年增长率将达到 5%。此外，随着中国和其他主要地区电动汽车和可再生能源生产的强劲增长，结构性驱动因素将提升需求，这将推动铜价在 2028 年达到每吨 11,051 美元。

据国际铜矿学习组织预测，2023-2025 年间，新矿山产能将增长 4.3%，以保持市场供应，而新的精炼厂产能也将增长 5%。然而，2026-2027 年间的供应前景更具挑战性，因为除了小型矿山外，我们预计不会有任何新的大型矿山。因此，随着需求的快速增长，我们认为到 2032 年，平均价格将达到每吨 12,898 美元。

锌：2024 年头四个月，锌市场出现大量过剩。由于大量过剩，目前的高锌价难以自圆其说。然而，锌矿开采在第一季度按年萎缩了 3.2%，这促使处理费降至低位，投资者看涨情绪升温。需求将有所改善，但我们认为这已经被计入了价格因素，因此我们预测，随着高价格促使关闭的产能重新投产，需求将逐步下降。锌的需求与钢铁和建筑活动密切相关，今年钢铁和建筑活动将缓慢改善，明年将随着发达经济体利率的下调而回升。我们预测 2028 年锌的平均价格为 2,863 美元。

锡：由于印尼和缅甸的供应中断，而需求又与增长最快的行业之一–电子产品密切相关，锡价在今年飙升。我们认为价格上涨过快，下半年将有所回落，但随着供应中断的缓解和需求的持续增长，价格仍将保持高位。我们认为今年锡价平均为每吨 33,834 美元。

当我们结束对大宗商品市场的探索，打开电视观看奥林匹克运动会时，很明显，从制作奖牌到建造体育场馆，大宗商品在全球经济中继续发挥着举足轻重的作用。

正如运动员为取得优异成绩而进行多年训练一样，我们的团队也致力于为您提供有见地的分析。以轻松愉快的方式探讨体育与大宗商品的交汇点，只是我们旨在让复杂的经济趋势变得更加通俗易懂的众多方法之一。因此，当您为自己喜爱的球队欢呼，为他们的力量和耐力惊叹时，请记住幕后的金属和材料同样至关重要。为这两个领域的制胜策略和金牌见解干杯！

本博客中的分析预测由我们的全球商品预测服务提供支持，该服务就从地缘政治紧张局势到货币政策宽松等市场基本面的变化如何影响商品前景提供预测和见解。欲充分利用我们的专家洞察解决您的问题，欲充分利用我们的专家洞察解决您的问题，请点击这里申请免费试用。

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免责声明：本博客中提供的 2024 年巴黎奥运会奖牌估计价值是基于有关其成分的公开信息和牛津经济研究院（Oxford Economics）的专有商品预测。这些估算仅供参考，并不代表金属的实际成本或市场价格。这些价值是投机性的，不应作为投资或财务决策的最终指导。

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