特朗普当选总统将成为美国制造业的逆风

特朗普第二次担任总统将通过两个渠道直接损害美国制造业：废除拜登总统的《通货膨胀削减法》（IRA）；以及颁布新的商品关税。 这些行动，加上特朗普完整议程的整体宏观影响，将对制造业产生负面影响，只要特朗普竞选时的承诺（在我们的两个特朗普总统任期宏观情景中模拟）得到全面落实。 不过，这两种直接渠道的影响可能相对较小。

你将了解到什么：

• CHIPS 法案》和《爱尔兰共和军法案》中所包含的补贴和其他规定有助于刺激立法所针对行业的工厂建设热潮。 爱尔兰共和军的税收减免资格仍然写入法律，可供企业使用多年，废除爱尔兰共和军很可能会阻止或严重减缓这类新投资，但这些制造业子行业的规模较小，意味着对工业总产出的影响有限。
• 特朗普在竞选时承诺对来自中国的所有商品征收 60% 的关税，并对世界其他地区征收 10% 的关税，如果这一承诺得以兑现，将提高大多数工业部门的投入成本。 然而，美国工业对中国中间产品的直接消费相对较低，对服务业的直接消费则更少。 因此，模拟的产出价格影响表明，受影响最大的部门的潜在价格涨幅可达 3.7%。 虽然特朗普对华加征关税的既定目标是减少对中国制造业的依赖，并将生产转移到美国，但我们认为，这些关税不太可能刺激企业向国内制造业做出有意义的转变，因为企业很可能会通过新的供应商或贸易转移，从其他国家采购零部件。
• 如果特朗普重新上台，全面履行其竞选承诺，那么美国制造业受到的最大冲击可能是需求疲软。 通胀和利率上升将拖累消费和投资，报复性关税将拖累制造业出口。 我们认为，这将导致工业生产小幅萎缩，并在 2027 年达到顶峰。 不过，我们认为这种潜在的需求打击是暂时的。