Blog | 23 1 月 2024

与可持续发展相关的财务信息披露是经济发展的制胜法宝

Shilpita Mathews

Senior Economist

在金融业之外，人们可能会认为《可持续金融信息披露条例》（Sustainable Finance Disclosure Regulation，SFDR）的最新公众咨询只是欧盟委员会众多监管措施和改革中的又一项。这样做是错误的，因为《金融衍生品监管条例》不仅会对在金融领域开展业务的公司产生影响，也会对它们协助投资的所有公司以及这些公司更广泛的利益相关者产生影响。

欧盟委员会于 2021 年推出了《可持续发展报告》，要求财务经理披露他们如何将可持续发展风险作为投资流程的一部分。可持续发展报告》的主要目的是提高可持续投资的透明度、可比性和质量。

可持续金融信息披露条例》和其他可持续发展信息披露倡议是旨在增加经济体系可持续发展绩效透明度的更广泛运动的一部分。从财务角度看，这就是要降低被广泛定义为 “与可持续发展相关 “的不同因素所带来的风险。这包括温室气体排放、对环境资产的依赖以及人权表现。识别这些风险，避免或减轻风险，将提高风险调整后的财务业绩。

在提高金融资本绩效的同时，这也是一个实现更大社会目标的机会，即把资本分配从不可持续的经济活动转向符合全球气候和自然目标的经济。投资者可以通过及早投资于可持续活动，获得先发优势。这是一个值得追求的目标，但任何人都不能指望一帆风顺。

使投资透明化

目前，《可持续金融信息披露条例》对透明度的要求因投资产品的类型而异。投资产品分为三类（第 6 条、第 8 条和第 9 条）–被认为具有更多可持续性特征的产品在披露方面有更严格的要求。然而，该系统并不完美，有人担心该法规被用作标签系统，而不是实现其提高透明度的目标。有鉴于此，许多资产管理公司呼吁修改法规。例如，一个重要的建议是纳入 “转型投资 “类别，鼓励基金管理者对其所投资资产的可持续性状况进行可衡量的改进，从而鼓励对促进经济转型的活动进行投资。

在披露要求中采用更广泛的以过渡为导向的方法，就像英国的 “可持续披露框架 “所做的那样，可以将对话从条条框框的监管工作转变为一个统一的部门努力，以促进对可持续活动的投资。投资者可以利用《可持续金融信息披露条例》中的信息，抓住可持续投资机会。通过考虑投资组合面临的所有与可持续发展相关的干扰，投资者还可以获得风险调整后的回报。

防止多米诺骨牌倒下

全球可持续发展法规的数量不断增加，可能会让金融参与者不知所措，在提高金融体系透明度的同时也增加了复杂性。因此，重要的是退一步考虑可持续性披露的目的–识别和减少与可持续性相关的干扰所导致的财务风险。

在自然环境中，这些干扰会对整个经济产生多米诺骨牌效应，并通过其交易对手波及金融系统。例如，中国的农业受到破坏，就会影响室内装潢用纺织品纤维以及机械润滑油等衍生产品的生产。这反过来又会影响依赖这些产品的欧盟汽车制造商的业绩，进而影响其全球投资者。忽视对整个价值链的风险管理，会导致经济学家所说的系统性风险，或者说，破坏可能会在整个经济中产生反响并引发不稳定。

具有前瞻性的金融行动者已开始将这些问题联系起来，并呼吁更好地协调他们所面临的可持续发展信息披露规定与他们的交易对手的报告要求之间的关系。

企业可持续发展报告指令》（CSRD）是涵盖欧盟大多数公司的法规，要求这些公司报告其可持续发展影响和风险。鉴于以金融部门为重点的《可持续金融信息披露条例》先于以公司为重点的《可持续发展报告》生效，金融界人士对这两种信息披露的一致性表示担忧。

具体而言，他们对如何在 CSRD 披露中处理被投资公司认为 “非重要 “的主题的可持续金融披露规定提出了疑问，声称公司有可能不会披露金融行为者自己认为重要的信息。

更好的证据意味着更好的绩效

虽然讨论的大部分内容都是技术性的，但正确处理这些问题的意义却是实实在在的。如果您是拥有金融投资的个人或组织，您肯定希望明确考虑到长期气候和其他可持续发展相关影响可能造成的损失。个别公司最有资格披露其业务活动所面临的风险。事实上，投资者有受托责任考虑所有风险，包括与可持续发展相关的风险，这些风险可能会危及您的资金。但是，要获得有意义的证据并据此采取行动却极具挑战性。

对于企业领导者和投资经理来说，获得更好的信息有助于决策。当然，这些具体决定在很大程度上仍取决于他们的专业知识和自由裁量权，但更大的透明度意味着市场可以更好地判断他们的表现，奖励兼顾可持续性的财务表现，并在经济中建立复原力。