日本 – 下一次加息在即，但政治局势变得扑朔迷离

日本央行今天决定将政策利率维持在 0.25% 的水平，这并不让人感到意外。尽管季度展望报告显示经济有望实现 2% 的通胀目标，但央行仍在等待更多数据，以确认家庭收入和消费正在复苏，以及美国经济有望软着陆。

你将了解到什么：

• 国内经济发展总体上支持日本央行的工资驱动型通胀说法，但数据受到临时因素的扭曲。虽然春季工资结算的强劲势头正在传导至名义工资，但实际收入却因一次性供应因素导致的通胀上升而受到影响。
• 我们维持日本央行将在 12 月上调政策利率的基准预测，前提是收入和消费持续复苏，而且美国总统大选不会对日元前景产生重大影响。2025 年春季工资谈判中有关工资增长力度的更多证据也将在 12 月出现。
• 日本央行的下一步政策取决于两大因素。首先，鉴于灾难性的选举结果，石破茂首相的政府可能会对加息步伐更加谨慎。其次，如果美元继续走强，疲软的日元可能重新成为日本央行的主要考虑因素。