日本央行展望更新–1 月份加息的可能性增大

我们现在认为，日本央行将等到 1 月份才会上调政策利率。我们之前假设在 12 月 19 日的会议上加息的可能性为 60%，但最近的媒体报道表明，更多的董事会成员可能倾向于等待更多数据，以确认工资驱动的通胀势头和美国的政策发展。

你将了解到什么：

• 近期数据显示，在工资上涨的推动下，日本经济有望实现 2% 的通胀率，但也存在一些薄弱环节。名义工资的增长速度与中期通胀目标相一致，但高通胀尚未带来实际工资的持续增长。如果乏力的消费因此而消失，那么通胀可能会再次回落。
• 日元走软的威胁已经降低，这也将使央行能够更加谨慎地采取行动。我们之前假设日本央行会尽早采取行动，以显示其强烈的政策正常化意愿，从而遏制特朗普赢得美国大选引发的日元进一步走软的威胁。
• 下个月，在对 12 月会议的结果进行研究后，我们将放缓基准线中的预计加息步伐。在 1 月份的预期加息之后，随后的加息可能会在 2025 年 7 月（而不是我们之前预测的 5 月）和 2026 年春季，然后达到 1%的最终利率。加息步伐可能会受到日元走势的影响。