中国与人工智能发展支撑全球贸易前景走强

基于关税下调、AI投资持续以及中国强化出口导向型增长战略，我们已上调全球贸易预测。当前预计今年名义贸易额将增长4.9%，明年增速仅放缓至2.1%。从实际贸易量看，今年全球贸易预计增长4.2%，2026年增速为1.2%。

• 10月美中达成临时贸易休战协议，美方将中国输美商品关税降低10个百分点，中方则暂停对稀土出口的限制措施。基于关税下调，我们将2026年中国对美出口增速预测上调至收缩8.2%，较上月预测的10%降幅略有收窄。

• 美国还宣布了一系列与亚洲及拉美国家达成的（主要为渐进式）贸易协定，并与瑞士签署了更具实质性的协议。在缓解生活成本压力的政策导向下，美国大幅下调了多种农产品进口关税。目前美国实际关税税率已降至12.8%。

• 然而，最高法院的一项裁决可能使大量针对特定国家的关税失效。去年11月，美国最高法院就《国际紧急经济权力法》机制的合宪性举行口头辩论——该机制正是本届政府实施多项关税的法律依据。若被裁定违宪，政府很可能会转向依据《贸易法》第301条、《国际紧急状态经济权力法》第122条或《1962年贸易扩展法》第232条来实施关税措施。